混合并购案例

2007年5月23日，百丽在港交所上市。根据当日收盘价，其总市值达670亿港元，远远超过了市值380亿港元的国美电器，一举成为港交所的内地零售市值的NO.1。

上市之后，百丽旋即展开了一系列收购——8月，百丽斥资3.8亿元收购Fila；10月，百丽6亿元收购妙丽；11月14日，百丽以16亿元收购森达，包括森达旗下自有品牌及代理的其它品牌，

据悉，新百丽于11月11日与江苏森达签订正式协议，新百丽收购森达全资控股的5家子公司，分别为：江苏森达鞋业有限公司、秭归永旭鞋业有限公司、江苏森达集团三峡鞋业有限公司、上海百思图鞋业有限公司和上海玺威登国际贸易有限公司。通过此次产品扩张型并购，百丽大举跨入男鞋市场，一举成为国内男鞋翘楚，实现可男女鞋并肩的市场目标，同时加大了在国内鞋业的布局。

11月20日，百丽国际控股又以5.63亿元人民币收购江苏森达旗下的一家男女鞋品原设备制造商——上海永旭鞋业有限公司。此次收购是百丽当年5月在香港上市以来进行的第四次收购。百丽上市和收购，中国鞋业市场平静的表面开始暗潮汹涌。截至目前，百丽的鞋业品牌之多，渠道之广，在业内无人能及，加上原有的百丽、天美意、思加图、他她、FATO、Jipijapa、真美诗和Bata，代理的耐克、阿迪达斯、锐步、彪马、Kappa、Mizuno、Levis等运动休闲服饰品牌，现在的百丽手上已掌握着接近25个品牌，还不包括据传正在洽谈中国区总代理的一家意大利著名休闲鞋品牌。可以预见，未来的一到两年内，百丽手上一定会超过30个品牌。

2011年10月27日，宏达高科（002144）与上海开兴医疗器械有限公司、自然人金玉祥签署了《股权转让协议》，决定以自有资金人民币9800万元的价格收购上海佰金医疗器械有限公司100%股权。

佰金公司2010年全年营业收入591.9万元，净利润24.4万元，而2011年前三个季度却完成了4015.9万的营业额，而净利润则高达1317.4万元，根据中京民信给出的评估报告，佰金公司的公允市场价值为10033.52万元，评估增值8817.46万元，增值率高达725.08%。公司董秘朱海东表示，佰金公司本身拥有的资源良好，并且未来有比较好的预期，而且未来的发展规划也比较符合我们的要求。

为了降低收购风险，宏达设计了特别的交易结构：开兴公司的实际控制人金向阳承诺，开兴公司将收到的股权转让款减去应缴所得税后的80%用于二级市场购买宏达高科的股票，而该部分股票在次年的1月1日前不得转让，在2013年1月1日至2018年12月31日内是按照每年一定的比例转让;而金向阳本人将继续持有开兴公司所有股权不低于9年。对于2011年至2016年的业绩，金向阳也给出了1000万、1800万、2000万、2500万、2600万、2800万的业绩承诺，如果佰金公司当年完成了业绩承诺，将业绩承诺净利润扣除依法提取的公积金后，全部用于现金分红上缴上市公司，而如若未能完成承诺，将由金向阳用现金补偿差额，如果未能做到，则由宏达高科股价折合相应股份后从开兴公司所持宏达高科中扣除，并由上市公司以总价1元回购并予以注销。

1993年10月，李泽楷创立盈科拓展集团，1999年入主得信佳，后更名为盈科动力数码（以下简称“盈动”）。盈动利用上市后获得的资源进行了一系列的投资和与高科技公司的换股、注资等行为，使市值从610亿港元飙升至1640亿港元，成为当时香港第一、亚洲第三的互联网公司。

香港电讯由英国大东电报局控股，当时的市值为2140亿港元。英国大东电报局已与新加坡电信谈判，希望将其控股的香港电讯出售套现。

盈动向英国大东提出，现金收购、现金加股票收购或全股票收购的收购策略，同时，李泽楷设计了一个包含选择权的出价方案，给大东电讯局一个丰富的想象空间。

英国大东选择了其中1个方案，一次套现61亿美元。2000年8月18日，盈动发表公告：盈动和香港电讯的合并已经生效，香港电讯已经成为盈动的全资附属公司。2000年12月，盈动采用新的公司标志，并更名为“电讯盈科”。